Lorsque Wall Street a battu de nouveaux records mercredi 2 septembre, Donald Trump en a immédiatement profité. «Le Dow Jones vient de clôturer au-dessus de 29 000 points. Quelle chance vous avez de m’avoir comme président. Avec Joe Hiden [jeu de mot sous entendant que le candidat démocrate est caché dans le sous-sol de son domicile, refusant de faire campagne], ce serait le crash », a tweeté le président républicain, candidat à la réélection. Si la deuxième partie de la déclaration peut mériter un débat – M. Biden augmenterait l’impôt sur les sociétés, augmenterait le salaire minimum fédéral, ce qui pourrait réduire les bénéfices des entreprises et donc leur cours boursier – la première demande est largement usurpée.
Si la bourse monte vers le ciel, ce n’est pas grâce à Donald Trump, mais à cause du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell. Ce dernier est entré dans une politique durable de taux d’intérêt quasiment nuls et d’achat massif de dette d’entreprises qui auraient dû faire faillite. Elle a ainsi conduit à une appréciation des actifs boursiers. Le boom était initialement concentré sur les entreprises numériques, grands gagnants de la crise de Covid-19, mais concerne désormais l’ensemble de l’économie, à l’exception des compagnies pétrolières. Chaque secteur décolle lorsque les résultats sont «moins pires que prévu» et que des licenciements sont annoncés, comme les compagnies aériennes ou les groupes de distribution comme Macy’s.
Satisfait de l’argent gratuit
Depuis le début de l’année, l’indice Dow Jones a gagné 2%, le S & P500 a augmenté de 11% tandis que le Nasdaq, riche en technologie, a bondi de plus d’un tiers. Les entreprises américaines ont rassasié leur plein d’argent gratuit sur les marchés, le Financial Times après avoir calculé qu’ils avaient levé cette année plus de 1 900 milliards de dollars, battant les précédents records annuels à la fin du mois d’août. Cette course au cash a un mérite: elle a évité les faillites généralisées qui se seraient produites en cas de crise de liquidité.
M. Powell a expliqué sa nouvelle politique au Symposium de Jackson Hole, jeudi 27 août. La réunion avait été transformée en un événement virtuel, selon Covid-19, ce qui a poussé les banquiers centraux du monde entier à rater une station balnéaire au pied de Grand Teton, dans le Wyoming. Mais ses décisions, loin d’être virtuelles, sont lourdes de conséquences. M. Powell laissera l’inflation si nécessaire au-delà de 2% et renoncera aux hausses de taux d’intérêt préventives.
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